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从《十四五规划和2035年远景目标纲要》看油气石化产业

来源:盛达期货 | 编辑:盛达期货 | 2021年3月23日() | 打印内容 打印内容

三月十二日,中央发布《十四五规划和2035年远景目标纲要》(以下简称为《纲要》)。这一规划对引导各行各业今后的生产活动起到纲领性的作用。在本文中,我将梳理《纲要》中关于中国油气和石化产业发展的条目,并且结合原油市场进行进一步的解读。

“油气”一词在文章中出现频率不低,主要集中在油气的勘探和开发上。下文截取了《纲要》中提及油气的片段。

“从国家急迫需要和长远需求出发,集中优势资源攻关新发突发传染病和生物安全风险防控、医药和医疗设备、关键元器件零部件和基础材料、油气勘探开发等领域关键核心技术。”

“推进能源革命,建设清洁低碳、安全高效的能源体系,提高能源供给保障能力……有序放开油气勘探开发市场准入,加快深海、深层和非常规油气资源利用,推动油气增储上产……完善煤炭跨区域运输通道和集疏运体系,加快建设天然气主干管道,完善油气互联互通网络。“

“坚持立足国内、补齐短板、多元保障、强化储备,完善产供储销体系,增强能源持续稳定供应和风险管控能力,实现煤炭供应安全兜底、油气核心需求依靠自保……夯实国内产量基础,保持原油和天然气稳产增产,做好煤制油气战略基地规划布局和管控。扩大油气储备规模,健全政府储备和企业社会责任储备有机结合、互为补充的油气储备体系……多元拓展油气进口来源,维护战略通道和关键节点安全。“

上述片段基本可以概括为油气勘探和开发、油气储存和利用以及保障油气进口稳定这三个方面。

在之前的文章里,我也写到过我国油气板块的复苏早于欧洲,也是受到了油价复苏的推动。今年以来,布油已经上涨了30%左右,中国的油田板块也上涨了19%。和美国页岩油勘探投入资本减少不同,我国的原油开采勘探资本支出得到了政府关于能源安全倡议和油价的支撑。就拿三桶油举例,在布伦特原油价格区间在60-70美金/桶时,三桶油的开采勘探资产净值都有25-80%的上升空间;同时,它们的自由现金流收益率也有15-40%。在两会之前,油价就已经突破60美金了,这也就意味着三桶油已经在《纲要》出来之前开始布局石油开采活动了;刚好和油气板块的股票上涨对应了起来,即增加了开采勘探活动之后,投资者提高了收益预期。细分这三桶油,中石油对油价最为敏感,因为它对油田业务的敞口最大。当布伦特大于65美金/桶,中石油收益最高。而且中石油拥有很多天然气资源,相信不久之后会在碳中和战略布局中体现出其价值来。中海油则是一家相对纯粹的勘探开发企业,它在勘探开发上的投入占比非常大,拥有和国际独立石油企业竞争的实力。而在布油60-70美金/桶的区间内,这些优势将使得中海油的勘探开发活动早于全球平均水平,响应了国家对于“加快深海、深层和非常规油气资源利用“的规划和号召。中石化对于石油的敞口不大,因此在油气勘探开发方面不如前两桶油,但是它的优势在于石化工业链。

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